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发布时间: 2019-03-16 23:37:54
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  陈凯丰:为什么说巴菲特2018年极为成功?[](作者陈凯丰博士,系美国盛金融Horizon Financial殊♀♀♀♀♀♀∽席经济学家,纽约金肉♀♀♀♀≮论坛(NYFF)联席发起人♀♀♀。同时在纽约大学、纽约佩斯大学、西班牙巴塞罗拟♀♀∏商学院纽约中心任教。)[]伯克希尔哈撒韦♀♀」司上周末公布了2018年的年报,洋洋洒洒1♀♀40页,覆盖公司全年业绩,各个业务部门具体♀♀∏榭觯包括大量数据,也有宏观展望。笔者♀♀∠赶冈亩亮苏夥荨tour de force♀♀ 保希望能从伯克希尔的业绩、业务亮点和股票投资情库♀♀■等角度,分享一下具体读后感。[♀♀]一、整体业绩极为优异[]首先,可以说201♀♀8年伯克希尔哈撒韦公司的业绩是极为优异的。巴♀♀》铺乩舷壬今年88岁,他的老搭档芒格先生今年95岁,菱♀♀〗位老人在如此高龄,还能做出那么好的业绩,碘♀♀∧确是让人佩服无比。先看一些数据:[]伯库♀♀∷希尔哈撒韦公司在最近十年的意♀♀〉绩,数据来源 BRK年报[]♀♀2018年全年伯克希尔公司的净值上升0.4%,公司的股价赦♀♀∠升2.8%,都大幅超过了标普500指数去年的负收益♀♀4.4%。从2008年全球金融危机以来,巴菲特的业♀♀〖ㄒ惨恢痹谖炔缴仙。下图显示,过♀♀∪ノ迥辏伯克希尔公司的总回报率大约是72♀♀%,而标普500指数的同期回报率是50%。五年超额收益骡♀♀∈为22%,而且是在管理总资产规模超光♀♀↓7千亿美元的情况下实现的,这♀♀⊙的业绩只能说是惊为天人![]伯克希尔哈撒韦♀♀」司在最近5年的净值增长外♀♀〖,数据来源 BRK年报[]另外,扳♀♀⊥老也在年报中提到,投资标普指数获得的股利♀♀∈切枰交税的,而伯克希尔公司不定期通过回购股票来租♀♀、销流通股,所以股东只要持有测♀♀』卖,到现在的税赋是零。[]二、最大的亮♀♀〉悖罕O找滴[]大家都知道扳♀♀⊥菲特的核心业务是保险,当然主要殊♀♀∏财产保险、汽车保险、再保险。过去尖♀♀「年包括美国在内的全球保镶♀♀≌业都不是很景气。笔者记得在2015年、2016♀♀∧甑墓啥大会上,巴老都曾感叹保险的竞争♀♀√激烈,导致利润下滑,甚至一些保镶♀♀≌细分部门出现亏损。在2017年的股♀♀《大会上,巴老甚至提出已经退出一些欧肘♀♀∞的保险业务。当然,巴老的宏观方向很清晰,♀♀〔克希尔的人寿保险或者长期健康保镶♀♀≌业务很小。这两块业务是♀♀∨访辣O找悼魉鸬闹卦智。[]很让人赞叹的是,伯克希垛♀♀←在2018年的保险业务极为成功b♀♀‖是年报最大的亮点。包括保♀♀∠找滴竦母〈姹7焉仙到1220亿美元,这个比2♀♀010年翻了将近一倍:[]伯克镶♀♀。尔公司的保险浮存金增长情况,数锯♀♀≥来源:BRK年报[]在过去16年中,伯克希尔保险业务♀♀∥ㄒ怀鱿挚魉鸬哪攴菔2017年,亏损额32亿美元。这16♀♀∧瓴克希尔的保险业务总利润是27♀♀0亿美元,其中2018年是业绩最好的一个年份,扁♀♀。险业务利润20亿美元。下表殊♀♀∏伯克希尔的保险业务的损益♀♀∏榭觯[]伯克希尔公司保险业务损益2016-2018,数锯♀♀≥来源: 公司年报[]从数据中可♀♀∫钥吹剑汽车保险子公司GEICO去年的♀♀〕斜J找嫖24亿美元,而2017年碘♀♀∧承保收益是负3亿美元。受益于美国2018年碘♀♀∧税改,公司的实际税率从32%降低到21.4%。记♀♀〉冒头铺卦经在前年的股东大会♀♀∩纤担美国经济从金融危机走出来以后,美国♀♀〉娜司开车里程数大幅上升,♀♀〉贾缕骄事故率和理赔解♀♀○额大幅上升。从年报数据来看,GEICO的汽车保费有所赦♀♀∠升,而理赔金额上升的♀♀∏魇票慌ぷ。似乎美国人开车的谨慎程度♀♀∮兴改进?[]2016年,GEICO收到的汽车保险的保费大遭♀♀〖98.%用于赔付和费用,201♀♀7年这个数据是101.1%,可以说是亏损承保。在2018♀♀∧辏这个数据降低到92.7♀♀%,在保费上升10%左右的情况下,赔糕♀♀《金额基本不变。年报中也肘♀♀「出保单的平均事故率有所下降。[]GEICO 汽车保险光♀♀~司承保情况,数据来源:公司年报[]再看一下伯库♀♀∷希尔的再保险业务。巴菲特♀♀【常说再保险业务的竞争过于激烈,存在很垛♀♀∴“非市场参与者”。笔者的理解是,衡♀♀≤多在纽约的对冲基金都在过♀♀∪10年中开办了经营再保险业吴♀♀●的子公司。这些对冲基金支持的再保险公司追求碘♀♀∧是“零相关性收益”,所以在承保上过♀♀∮诩そ,大幅砍价争夺保费殊♀♀≌益。2017年-2018年出现一些锯♀♀∞大灾害,包括飓风、火灾等等,给♀♀≌庑┒猿寤金的保险业务带来很粹♀♀◇损失。笔者猜测,随着这几年垛♀♀≡冲基金业务疲软,他们的再扁♀♀。险业务也开始收缩。这个市场的发展对伯库♀♀∷希尔公司来说是个正面因素。伯克希尔公司在2♀♀018年的再保险业务亏损从2017年的亏♀♀∷16亿美元减少到亏损2亿美元。展望未来,2019拟♀♀£很有可能是伯克希尔从再保♀♀∠找滴裰谢竦么蠓利润增斥♀♀・的年份,主要原因是公司♀♀〉某斜>赫压力减少,预♀♀〖票7言龀で烤。[]伯克希尔公司♀♀≡俦O找滴癯斜G榭觯数据来源b♀♀『公司年报[]三、 股票市场投资[♀♀]大家最关注的是巴菲特老先生的股票市场操♀♀∽髑榭觥O瓤匆幌虏克希尔目前持有的最大的15个♀♀」善辈治磺榭觥W畲蟮某止墒瞧还,持有成扁♀♀【360亿美元,目前的市值402亿美元。柒♀♀′他包括美国银,购入成本116亿美元,目氢♀♀“市值226亿美元,富国银购入成本106亿美元,目♀♀∏笆兄207亿美元,可口可乐公司,购入成本13亿美元,♀♀∧壳笆兄189亿美元。[]伯克希尔公司主意♀♀―持股情况,数据来源:公司年报[]这些♀♀《级市场投资的成本和市值的比较不包括伯克希尔多年棱♀♀〈收到的股利分红。2018年伯克希尔收到的股♀♀±是38亿美元。巴老提碘♀♀〗由于在2018年购入了苹果,摩根大通碘♀♀∪等高分红股票, 预计今年的股利收入将会♀♀∠灾提高。[]最近各种媒体炒作伯克希♀♀《公司在卡夫食品上“亏损巨大”。实际上这个是“尖♀♀≠新闻”,因为伯克希尔投♀♀∽士ǚ蚴称返氖焙蚴峭ü优先股的形♀♀∈酵蹲实模股利分红每年9%,而投入的资金是98亿免♀♀±元。虽然卡夫的股价大幅下跌,伯克希尔碘♀♀∧持股市值还是有140亿美元,加上过去五♀♀∧甑挠畔裙晒衫,可以说伯克希尔的收获还殊♀♀∏非常好的。[]另外,伯克希尔公司对于免♀♀±国航空业属于赛道式投资♀♀。同时购入了美联航、西南航空♀♀ ⒋锩篮娇铡⒚拦航空公司的8-9%的流通股,这一块的殊♀♀≌益去年也是相当不错,一大原因是,去年原油价格下跌♀♀。导致航空公司的燃油成本大幅降低。伯克希尔公司也♀♀∈敲拦最大的私人飞机公司Netjet 的肉♀♀~资股东。[]伯克希尔持有的这些公司,从柒♀♀』果到美国银,再到富国银,都在不断回购股票,因此,♀♀∷孀攀奔涞脑龀ぃ这些仓位占被投资企业的股权比重不垛♀♀∠上升。比较好的例子是美国运通卡,伯克希尔♀♀≡诙十多年前购入5%多的股份,♀♀∮捎谠送卡的不断回购,目前的持股比重已经上升碘♀♀〗了17.9%。而去年伯克希尔的股利收入38亿美元♀♀≈校最大的几个公司包棱♀♀〃富国银支付8亿美元,苹果支♀♀「7.5亿美元,可口可乐支付6亿美元,♀♀≡送卡支付2.4亿美元。[]测♀♀‘克希尔公司持有股票占公蒜♀♀【流通股的比重和分红情况b♀♀‖数据来源:公司年报[]从殊♀♀↓据来看,伯克希尔2018年的总投资收益是45亿美♀♀≡,比2017年的39亿美遭♀♀―上升17%。可以说投资业绩极为♀♀∮判悖和媒体上的负面描述相比差距甚远。[]伯克♀♀∠6公司投资业绩,数据来源:公司年♀♀”[]四、伯克希尔的实业经营:铁骡♀♀》、能源、精密制造[]媒体喜欢关租♀♀、巴菲特在二级市场的股票操作,但是这个属于♀♀ 爸患树木不见森林”。伯克希尔的公开市场投资♀♀∽懿治怀杀敬笤际1020亿美元♀♀。市值目前是1720亿美元。在伯克希尔7氢♀♀¨多亿美元的总资产中,其成本占比大约是14%,♀♀∈兄嫡急却笤际25%。就像笔者在几年前写过碘♀♀∧一篇文章“伯克希尔向实♀♀∫底型”中提出的,巴菲特的大方向是20/♀♀80。也就是说,20%的收益和♀♀》缦詹治辉诠开市场持有的股票,80%的收♀♀∫婧头缦赵谑狄瞪稀0屠弦丫遭♀♀《远不仅仅是大家眼中的“股票投资大师”,而♀♀∏一故且晃怀晒ψ型了的实业家。[]伯克希尔公司的实业♀♀【营中,最大的一个单体子公司是BNSF♀♀√路公司。BNSF2018年的收♀♀∪胪比由213亿美元上升到239亿美元。加上遭♀♀∷营成本控制有效,以及特朗普的减蒜♀♀“政策,公司的净利润由2017年的40亿美元上升到52意♀♀≮美元,增幅30%。年报中特别提到铁路运输中来自企业♀♀∮没У氖杖肷仙16%,美国经济的增长从铁♀♀÷吩耸渖峡捶浅C飨浴[]伯克希垛♀♀←公司旗下BNSF铁路公司展示,照片来源:陈库♀♀…丰[]伯克希尔的第二大实业♀♀“蹇槭悄茉础0括在赌场拉斯吴♀♀‖加斯的供电,美国中部逾♀♀√他州等的天然气管道运输等等都来♀♀∽杂诓克希尔的能源子♀♀」司。伯克希尔的能源业务净利润贡献由2017年的20♀♀∫诿涝上升到26亿美元,也是30%的增长♀♀ []伯克希尔对于新能源,特别是风力发电的投资这几拟♀♀£是大幅增长,既符合烩♀♀》保的要求,同时这些可再赦♀♀→能源的效率不断提高,也成了未来收益增长的驱动力。[]从精密制造板块来看,伯克希尔的飞机发动机核心元件公司PCC去年收入增长7%,净利润上升16%,主要来自于全球的民用客机大量更新代的需求。年报中提到新的飞机发动机制造过程非常复杂,初期投入的成本很高,但是随着技术进步,预期今年的制造成本将会降低。[]伯克希尔公司制造业板块情况,数据来源:公司年报[]伯克希尔公司旗下飞机发动机制造展示,照片来源:陈凯丰[]整体来看,伯克希尔的制造业板块在2018年业绩增长中规中矩。净利润由580亿美元上升到618亿美元,同比增长7%。[]五、值得探讨的地方[]人无完人,巴菲特和芒格两位老先生也不例外,笔者想在这里提出几点和他们探讨的地方。[]2018年伯克希尔公司让大家最大的失望之处是回购。伯克希尔公司目前的总资本是3490亿美元,公司总资产是7000亿美元,其中包括1120亿美元的现金,加上200亿美元的债券类资产。巴菲特老先生在年报中提出,伯克希尔为了应对不可抗力的巨大自然灾害必须有最少200亿美元储备。可以说,按照巴老自己的原话,有1100亿美元的剩余现金。伯克希尔在过去三年没有做任何“大象级别的并购案”,同时经营业务带来的现金不断增长。2018年美国股市大幅震荡,特别是在第四季度出现大跌。巴菲特老先生在四季度一共花了13亿美元用于回购股票,大约是回购了790股!再重复一下,790股!既然现金流如此巨大,而伯克希尔公司股价下跌了接近20%,巴老如果稍稍不那么抠门,完全可以把回购金额提高一个数量级,回购几千股BRK,而不是仅仅790股。[]展望未来,巴老在年报中也提到目前美国经济增长稳健,好公司的价格都偏高。如果今年巴老没有很好的并购标的,那么通过大举回购把现金免税回馈给股东应该是个优先的选项。[]总结一下,伯克希尔公司在2018年的业绩极为优异,净利润、股价和持有的现金都创历史新高。可以说巴老和芒格老先生的业绩可圈可点,非常值得我们学习和借鉴。盛金融计划组团参加今年5月初的奥马哈年会,有兴趣参加的投资人可以和我们联系。我们共同去向投资大师学习![]责任编辑:贾兆恒 [] 专家:京津冀、长三角地区PM2.5下降80%靠“人努力♀♀♀♀♀♀  【金融曝光台315特别活动正式启动】近年来,银卡盗刷、锈♀♀♀♀♀♀∨用卡纠纷、暴力催债、保险理赔♀♀♀♀♀难等问题层出不穷,金融♀♀♀∠费者维权举步维艰,新浪金融曝光♀♀♀台将履媒体监督职责,扳♀♀★助消费者解决金融纠纷。 【黑猫投诉】[][] ♀♀ ♀♀ ♀♀ 根深则叶茂,本固则枝荣。为殊♀♀〉体经济服务是金融的天职和宗旨。♀♀∩罨金融供给侧结构性改革,要以服务实体经济、服吴♀♀●人民生活为本。聚焦痛点,疏浚堵点,打通金融活水流镶♀♀◎实体经济的最后一公里,为实体经济发展提供更高质量、更有效率的金融服务,推动金融服务结构和质量来一个转变,不断畅通金融血脉、服务民生百业。[]责任编辑:贾振飞 [] 来源:南都人物[]眼下《流浪地球》火了,中山大学天文与库♀♀♀♀♀♀≌间科学研究院的院长李淼也跟着火了一把,这位被斥♀♀♀♀∑为“中大都敏俊Xi”的网红♀♀♀〗淌冢对天空宇宙和星星都很有研究。[]成就卓著♀♀〉睦铐担现在已经很少再搞科研了,而是扳♀♀⊙更多时间花在科普上♀♀♀。开专栏、做科普、上综艺节目,跨界玩得测♀♀』亦乐乎。[]李淼向南都记者♀♀⊥嘎叮“其实《流浪地球》的摄制♀♀∽橐舱夜我,聘请我当首席科学顾问,我没答应。碘♀♀~现在后悔了。”[]李淼觉得《流浪♀♀〉厍颉返奶ù市吹煤茫他常会引♀♀∮谩Hツ辏李淼和科幻小说《三体》的作这♀♀∵刘慈欣等人的基因样本被长征垛♀♀〓号运送太空在轨长期扁♀♀。存。现在,他想跟在国外生活的一对儿女说:“扳♀♀≈爸在天上,你只要一抬头,就可以看见爸♀♀“至耍 []谈“折腾”[]《给孩子讲量子力学》大骡♀♀◆[]“南方科技大学请我去做物理系主任,组建♀♀∫桓鲂碌难术团队,工资很高。”和李淼的访谈,约在肘♀♀¢江新城兴盛路的一家咖啡店♀♀。他喜欢在这里一边喝咖啡,一边写♀♀∈。刚一坐下,李淼就开始给我们聊起最新的工作安排♀♀♀。[]1962年出生的李淼,喜欢折腾。除菱♀♀∷科学家身份,各种“副业”样样玩得转。写诗歌♀♀ ⒖专栏、做科普、上综艺节目一样不耽♀♀「椤[]除了科学家的身份,李淼的各种“副业”也样样♀♀⊥娴米。[]2013年入职中山大学的李淼,镶♀♀≈为中山大学天文与空间科砚♀♀¨研究院院长。他本科毕业逾♀♀≮北京大学天体物理专业,后♀♀≡谥泄科技大学获理学硕士学位、博士学位。1989年赴丹♀♀÷蟾绫竟根大学玻尔研究所学习,第二年又获♀♀≌苎Р┦垦位。[]不仅科研履历丰富,李淼还出♀♀“媪硕嗖渴榧。他先后出版了《越弱越暗越美丽》♀♀ 《〈三体〉中的物理学》、《〈火星救援〉里的物棱♀♀№学》、《想象另一种可能》♀♀ 《给孩子讲量子力学》等科普♀♀∈榧,都挺畅销的。“《给孩子讲量♀♀∽恿ρА仿袅耸几万册♀♀。很多家长在微博上给♀♀∥伊粞运担‘书买回来以后吴♀♀∫自己先偷偷看了一遍’♀♀♀。”[]谈科研[]提出全息暗能量模型最为骄扳♀♀×[]在李淼众多科研成光♀♀←中,让他最为骄傲的就是提出了全息暗♀♀∧芰磕P停这是第一个可以用来拟合♀♀∈笛槭据的基于全息原理的暗能量♀♀∧P停文章发表以来受到广泛关注。李淼蒜♀♀〉,“因为这篇文章,国际同都知道了我”。♀♀∧壳埃许多国际和国内同在对此作后续砚♀♀⌒究,李淼及其合作者在这方面完成论文♀♀4篇,总引用次数已达1000余次,“引用♀♀〈问达到这么多,很难”。[]李淼最为骄傲♀♀〉目蒲谐晒是提出了全息暗能量模型。[]在最新的2018拟♀♀£爱思唯尔中国高被引学者榜单中,物理和天文学♀♀∫焕啵李淼排名49。在这糕♀♀■榜单,中山大学只有两个物理学家入选,李淼是其♀♀≈兄一,另一个是杨国伟。此外,因量子通信声名粹♀♀◇噪的中国科技大学的潘建伟也在扳♀♀●单上,位列57名。“潘建伟比吴♀♀∫厉害”,李淼非常谦虚地说。[]♀♀√缚缃[]赚钱重要,科普更重要[]虽然成就卓著b♀♀‖但认为物理是“青春饭”的李淼,现在已经很少再搞科♀♀⊙校而是把更多时间花在科普上。♀♀[]“上综艺节目有出场费吗?”[]“当肉♀♀』有,没钱我去干吗?”李淼教授的回答特别耿直♀♀♀。[]随着知名度越来越高,李淼身价也在不断上涨。逾♀♀⌒人问他,“你又不缺钱,意♀♀―这么多钱干吗?”“我是不缺钱,♀♀〉多留点儿给孩子们不好吗?”[]“挣钱测♀♀』是最主要的,最重要的是科普”,李淼又强调♀♀。他频繁出现在电视综意♀♀≌节目中,就是为了用娱乐的方式来外♀♀∑广普及科学知识。[]李淼强♀♀〉鞑渭幼垡战谀渴俏了用娱乐的方式来推广普及科♀♀⊙е识。[]最近,李淼还签约成为一部科普电视剧的♀♀∈紫科学顾问,“钱给得不多,但我很开锈♀♀∧”。他很看好科普影视剧的♀♀∈谐。“言情片儿已经饱和了,看票房就知道。♀♀♀《流浪地球》已经突破50亿。”[]虽然事业风生水起,玩♀♀∽跨界,但谈起家庭,他稍带着一♀♀∷恳藕兜厮担骸拔也皇且桓龊酶盖祝没时间陪衡♀♀、子。”[]李淼有两个孩子,女儿哈佛毕业,又在加州♀♀±砉ぱг憾恋讲┦浚欢子在♀♀』尔街工作。李淼希望他们都能回到中国来封♀♀、展。他认为,孩子的成就和自己♀♀∑涫得挥刑大关系,自己都没怎么教过他们,“我喜烩♀♀《看书,孩子们这点都像我。上厕所的时候无限拉长♀♀。上完后还要蹲在马桶上面看书。也算是身教吧,虽然没♀♀∮醒源。”李淼谈起两个衡♀♀、子,特别自豪,“女儿更聪明,智商很高。”[]目前,♀♀±铐岛涂苹眯∷怠度体》的作者刘慈欣等人的基因♀♀⊙本,已被长征二号运送太空在光♀♀§长期保存。[]“我的基因在流浪,我也可以对♀♀『⒆用撬担‘爸爸在天上,你只要一抬头,就可以库♀♀〈见爸爸了!’”李淼觉得《流浪地氢♀♀◎》的台词写得是真好,他♀♀【常会引用。[]谈网红[]觉碘♀♀∶不够红,会蹭各种热点[]李淼在微博上有75.8♀♀⊥蚍鬯浚但他觉得自己还不够红。最近这♀♀↓在做微博赠书的活动,抽出10人平♀♀》3000元的现金红包。此外♀♀♀,还能获赠他的签名版“给孩租♀♀∮讲物理”系列书籍。签名的时候,他意♀♀↓用了《流浪地球》里的台词,“智慧的♀♀】始,请跟顿爷、坦叔,还有金哥去流浪。♀♀♀”[]李淼穿衣很讲究,西装和五分裤的搭配潮味儿十租♀♀°。[]“其实《流浪地球♀♀♀》的摄制组也找过我,聘请我当首席科学光♀♀∷问,我没答应。但现在后悔了。♀♀ 崩铐堤钙鹫饧事,有些♀♀“没凇5很快,他就跟一家视频网站合作,推斥♀♀■了“天空”讲座,跟矮大紧(高晓松)老师一起讲述♀♀±醋孕切堑拿孛埽也算是蹭了♀♀♀《流浪地球》的热度。[]在蹭♀♀∪榷日饧事上,李淼还挺有经♀♀⊙椤Q畛越火遍大江南北的时候,李淼在吴♀♀、博上自称是杨超越的♀♀♀“爸爸粉”,还因此上了热搜。[]谈爆款[]“写科普文♀♀∫彩怯刑茁返摹[]李淼在网上发表了很多爆款科普文:♀♀ 堵劭蒲в敕鹧У墓叵碘♀♀ 贰《男物理学家眼中的女人与量子》、《客观殊♀♀±界很有可能并不存在》、《宇宙是一♀♀〕∮蜗贰贰…[]他娓娓道来又不失风趣,文基碘♀♀△平和却掷地有声。[]三水叔殊♀♀″的笑容绝对够得上暖拟♀♀⌒的标准,让人如沐春风。[]关于如何写扁♀♀‖款文,李淼有自己的心得体会,“写科普文也是有题♀♀∽路的”,他推荐了《科学需要讲故事》一书♀♀。作者兰迪奥尔森在成为好莱坞电影导演之前曾经是新♀♀『辈际捕大学的海洋生物学终身教授♀♀。他以自己的亲身经历告诉科砚♀♀¨界,他们需要好莱坞的作家、♀♀〉佳荨⒀菰薄⒈嗉帮助♀♀∷们讲故事,从而使科学变得更美好。“有故事,有冲突,有转折,这样的科普文才会有读者愿意看。”[]李淼还借鉴了韩剧中的叙事手法,“首先要有一个平凡的、有缺点的主角,她突然遇到一个挑战,于是决定去冒险。”[]“有的科普文没有主角,这就要先抛出一个话题,从大家熟悉的事物讲起。”李淼总能把科学讲得很有趣,这得益于他深厚的语言功底。[]李淼从小喜欢读诗,古典诗和现代诗都能写,他甚至还写过一部言情小说,“诗歌是人类语言创作的最高级别”。[]而中大的学生则爱喊他淼叔或三水叔叔,称他是,“写诗人中物理最好的,学物理人中身材最好的”。“三水叔叔的笑容绝对够得上暖男的标准,让人如沐春风。”[]对话[]搞科研投入进去也很有趣[]南都:都说你是学物理的人中身材最好的,穿衣服也很讲究,西装和五分裤的搭配潮味儿十足啊。[]李淼:这张是我减肥成功后拍的照片。节食第一,运动第二。特别推荐粥+肠粉。另外,我是完美主义者,对衣着搭配也有一定的心得。我还为时尚专栏撰稿,写过《男人,你为什么不在意如何穿衣》、《烫衬衫的哲学》等。[]南都:你把物理学家分为几个类型,你认为自己属于哪种类型?[]李淼:我没说过吗?我应该是狐狸型的,比较狡猾,注重广度,没你们深刻。爱因斯坦绝对是刺猬型的,很专一,一个劲地往深处钻研,这种学者的影响更大,绝对是划时代的。我做不了爱因斯坦,只能做狐狸了。[]南都:现在这种自由自在的生活状态和以前搞科研时候相比,你更喜欢哪一种?[]李淼:两种状态都很好啊,我都喜欢。搞科研投入进去会觉得很有趣。[]

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  中小学特殊开学典礼:人人有红包 携♀♀♀♀♀♀「改缸吆焯 时时彩注册送10元平台 []北京的雾霾天气。 中新社记者 李慧思 摄[]中新社北京2月27日电 (尖♀♀♀♀♀♀∏者 杜燕)受不利气象条件影响,27日,北京市空柒♀♀♀♀▲重污染应急指挥部办公室发布空气重污染黄赦♀♀♀~预警,预计28日夜间扩散条件转好♀♀ 2糠种圃煲灯笠蛋匆求停产限产,北京还加大施光♀♀・扬尘等违法为的执法检查力度♀♀。加强对重型柴油车的执法监管。[]北京市空气重吴♀♀≯染应急指挥部办公室27日指出,糕♀♀※据监测预报,2月26日夜间柒♀♀○,偏东风作用下区域污染传输叠尖♀♀∮大雾高湿,导致本地污染积累,北京空气质♀♀×看锏街囟任廴尽[]27日8时,北京♀♀〕橇区PM2.5浓度达到每立♀♀》矫226微克,西北部PM2.5浓度为每立方米108微库♀♀∷,东北部PM2.5浓度为每立方米214吴♀♀、克,东南部PM2.5浓度为每立方米183微克,西南PM2.5♀♀∨ǘ任每立方米215微克。北京市空气质量以五级肘♀♀∝度污染为主,北部的延庆区和昌平区污染程度略轻♀♀ V良钦叻⒏迨敝梗北京市空气质量维持重污染水平。[♀♀]该办公室指出,按照《北京市空气重污染应急预案(2017♀♀∧晷薅)》规定,要求相关单位加强施工工地扬斥♀♀【控制,停止室外建筑工地赔♀♀$涂粉刷、护坡喷浆、建筑拆除、切割、土石封♀♀〗等施工作业;对重点碘♀♀±路每日增加1次及以上♀♀∏迳ū=嘧饕担欢阅扇肟掌重污染黄色预警期间制造业企♀♀∫低2限产名单的企业实施停产限测♀♀→措施;加大施工扬尘、道路遗撒、露天焚烧和露天烧烤意♀♀≡及无照售煤等违法为的执法检查♀♀×Χ龋加强对重型柴油车的执法监管。同时,提醒市民做好健康防护。[]不过,一股较强冷空气即将“拨霾见日”。27日北京已经感受到“冷意”最高气温已从26日的12摄氏度下降至7摄氏度。北京市气象台表示,27日湿度大,扩散条件差,能见度低。预计28日傍晚到夜间冷空气来袭,有四级左右偏北风,扩散条件逐渐转好。(完)[][] 金特会国际媒体中心开放 为记者提供免封♀♀♀♀♀♀⊙河内美食 阳光城:中民嘉业将上海嘉闻50%股权转让给福解♀♀♀♀♀♀〃捷成 民政部将8慈善组织列失信名单:让假慈善处♀♀♀♀♀♀〈κ芟

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  张建五内幕交易“易成新能” 被证监会共罚款3♀♀♀♀♀♀0万元 牛市来了?安装新浪财经客户端第一时间接收最全面的市场租♀♀♀♀♀♀∈讯→【下载地址】[][] ♀♀♀♀ ♀♀♀ 2018年东吴烩♀♀※金权益类产品的平均收益率为-26.57♀♀%,低于业平均水平-17.♀♀82%。东吴业轮动表现最不理想,全年收益骡♀♀∈为-41.71%[]标点财经研究员 黄凤清[]第♀♀15个年头,东吴基金以辈分论吴♀♀∞疑是个“老资格”。不过,若是以投资业绩或封♀♀、展规模考量,那么,这家总♀♀〔可栌谏虾W悦城、由东♀♀∥庵と(601555.SH)及上海兰生集团合股粹♀♀◎造的基金公司,就多少有些“窗含西岭千秋♀♀⊙”的味道。[]投资业绩不理想,是东吴基金长期♀♀∫岳吹耐吹恪L蕹2018年成立的基金及分级烩♀♀※金后,该基金公司旗下权益类基金在2018年全部录碘♀♀∶负收益,且平均收益率居同尾测♀♀】。即使将考察时间延长至3年,情况亦未♀♀∮懈纳啤M时,其偏债型产品也“有难♀♀⊥当”,由于踩雷16信威01(136192.SH),2019年柒♀♀※今下设3只债基一度大幅下跌。[]表现不佳♀♀∽匀晃引不来更多投资者捧场。从2004年成立至今,该公♀♀∷竟募规模始终未能突破300亿遭♀♀―。数据显示,截至2018年末东吴基金232.14亿元的规拟♀♀。,处于同业中下游位置b♀♀‖且同比缩水超过一成。[]权益棱♀♀∴业绩堪忧[]尽管2018年的市场氢♀♀¢整体带着悲观的主基调,但东吴基金旗下成立满一年的♀♀∪ㄒ胬嗷金全年收益率悉数为负,这一成绩单♀♀∫廊蝗萌舜蟮眼镜。[]根据Wind数据计算,剔除2018年斥♀♀∩立的基金以及分级基金后,2♀♀018年市场上权益类基金的平锯♀♀※收益率为-17.82%,而东吴基金此类产品的平均收益♀♀÷饰-26.57%,大幅低于业平♀♀【水平,在93家相关产品不少于♀♀5只(不同份额分开计算,下同)的基金公蒜♀♀【中排名第92,即倒数第二。[]其中,有4只♀♀』金的净值跌幅超过三成。具体来看,♀♀《吴业轮动表现最不理想,20♀♀18年收益率为-41.71%,在市场上1148肘♀♀』偏股混合型基金的同期业绩中排名♀♀〉1135。进入2019年,在市场整体明显好转的情况下,解♀♀∝至2月19日该基金录得13.38%♀♀〉幕乇率,自2008年4月23日成立以来总回报♀♀∥-44.83%。[]东吴新趋势尖♀♀≯值线2018年收益率为-39.03%b♀♀‖在3146只灵活配置性基金中排名第3123。东吴价值成长♀♀♀、东吴中证新兴产业2018年净值亦亏损♀♀30%以上,收益率分别为-37.07%、-3♀♀0.81%。这3只基金在2019年以来亦取♀♀〉谜收益,不过东吴新趋势价值线自2015年7月1日♀♀〕闪⒁岳吹幅仍超过五成。[]若将考察时间延长♀♀≈3年,东吴基金权益类测♀♀→品的投资业绩同样不棱♀♀≈观。截至2018年末,剔除成立未骡♀♀→3年的基金以及分级基金后,市场上权益类基金的3拟♀♀£期收益率平均为-14.86%,东吴基金的平均收♀♀∫媛饰-33.53%,在74家相关产♀♀∑凡簧儆5只的基金公司中排名第70,依旧位列倒数♀♀ F渲校东吴新趋势价值线、东吴价值成长碘♀♀∧净值在过去3年均下跌六斥♀♀∩左右,3年期收益率分别为-60.61%、-59.2♀♀9%。[]债基踩雷16信威♀♀01[]不仅权益类产品表现不佳,东吴基♀♀〗鸸淌绽嗖品的表现亦不尽人意。[]2018年,债券市场♀♀≌体呈现牛市走势,除分级外♀♀〉钠债型基金1年期平均♀♀』乇率为3.42%,近八成偏这♀♀‘型基金在过去1年取得♀♀≌收益。而东吴基金旗下9只成立于2018年以前♀♀〉钠债型产品中,有7只在过去1年录得负收益,♀♀∑骄收益率为-2.69%,遭♀♀≮82家相关产品不少于5只的基金公司中排名第80位。其♀♀≈校东吴鼎利2018年表现租♀♀☆为逊色,收益率为-7.77%,遭♀♀≮1874只中长期纯债基解♀♀○中排名第1867。[]进入2019年,该基金的♀♀”硐忠辔醇起色,截至2♀♀≡19日年内收益率为-5.04%。粹♀♀∷外,混合债券型二级基金东吴优信♀♀∥冉A/C、东吴鼎元双债A/C2019年以♀♀±词找媛室辔负。[]仅是2019年1月25日当天♀♀。东吴鼎利净值即大幅♀♀∠碌了6.81%,东吴优信稳健A、东吴鼎元双债A亦分别下♀♀〉4.36%、3.28%。这三只债基的暴跌逾♀♀‰踩雷16信威01有关。从2018年四季报♀♀±纯矗截至期末,东吴鼎利持有1♀♀6信威01债券40.52万张,光♀♀~允价值3898.14万元,占基♀♀〗鹱什净值的比例高达30.85%;东吴鼎元蒜♀♀~债持有4.2万张,公允价值404.♀♀08万元,占基金资产净值的12.12%;东吴优信稳♀♀〗≡虺钟2万张,公允价值为192.42万遭♀♀―,占基金资产净值的15.34%。[]16信威01殊♀♀∏信威集团(600485.SH)发的债券,后者因被♀♀≈室稍旒俣于2016年12月柒♀♀○停牌至今。1月25日,中证公司将16信威01的估值从♀♀99.85元调整至73.28元,下调幅度达26.61%。♀♀[]公募规模缩水[]投资业绩不佳制约了规模的扩张。自2004年成立以来,东吴基金的公募规模始终在300亿元以下徘徊。Wind数据显示,截至2018年末,该公司公募规模只有232.14亿元,同比缩水了12.87%;在131家基金管理机构中排名第70,较2017年末下降了4位。[]具体来看,东吴基金2018年规模缩水主要是由于其货基规模出现了萎缩。2017年,东吴基金的货基规模出现了爆发式增长,由2016年末的64.99亿元暴增至2017年末的213.27亿元,在其公募规模中的占比一下子从43.77%提高至80.05%。2018年,监管层有意引导公募基金投资回归主动管理、大力发展权益类基金,东吴基金的货基规模下降至年末的165.84亿元,同比降幅超过22%,不过在其公募规模中的占比依然高达七成。[]相比之下,该公司公募产品中的非货基规模出现了一定程度的增长,从2017年末的53.14亿元增至2018年末的66.30亿元,增幅接近25%,在其公募规模中的占比则由19.95%提高至28.56%。进一步细分来看,按照Wind资讯的分类,2018年其股票型、混合型基金的规模均有所收缩,而债券型基金规模则大幅增长6.4倍至38.24亿元。[]责任编辑:陶然 [] 深圳市两法院宣判三宗“套路贷”扳♀♀♀♀♀♀「件 最高获刑12年 中新社上海2月27日电 (记者 郑莹莹)记者27日从中国科砚♀♀♀♀♀♀¨院上海天文台获悉,中日♀♀♀♀『科学家正在联手打造♀♀♀ 岸亚超级望远镜”;将中国、日♀♀”尽⒑国的望远镜联合起来组成一个观测网骡♀♀$,其观测分辨率相当于意♀♀』个直径5000千米的“超级望远镜”。[][]相关综殊♀♀■文章《东亚甚长基线干涉观测网的性能和前景》新♀♀〗在国际知名期刊《Nature As♀♀tronomy》上发表。文章第一作者尖♀♀℃通讯作者是上海天文台的安涛研究员,另两吴♀♀』合作者是韩国天文和空间科学研♀♀【克的B.W.Sohn教授以及日本鹿♀♀《岛大学的H.Imai教授。[♀♀]安涛研究员27日在上海接受中新社记者采♀♀》檬北硎荆中国、日本、韩国都有一些望远镜租♀♀∈源,但是强强联合起来能实现♀♀ 1+1+1>3”的效果,在殊♀♀±界排榜上竞得一席之地,助力东亚地区的射电天吴♀♀∧学发展。[]这个“东亚超级望远镜”的♀♀∽ㄒ得称叫:东亚甚长基线干涉♀♀」鄄馔(EAVN),当前由来自中国、日本和韩♀♀」的21台射电望远镜组成。粹♀♀∮位于中国西北的乌鲁木齐到日本东南的小笠遭♀♀…群岛,从日本东北的水泽到中国西南的昆明,这些口径遭♀♀≮11米至500米之间、观测波段♀♀≡2.3GHz(1GHz即十亿赫兹♀♀)到43GHz之间的望远镜,组成阵列后分辨率等锈♀♀¨于口径达5000千米的超级望远镜,可意♀♀≡让天文学家们以更高的角分辨♀♀÷省⒘槊舳热ヌ剿鞲遥远的宇宙天题♀♀″,比如观测黑洞、脉冲星等致密天体。[]据悉,目前EAVN已开始试观测,不久将能常规运观测。安涛介绍,更多的望远镜,如正在调试的贵州FAST500米望远镜、已经立项的新疆奇台110米射电望远镜和正在筹建的泰国VLBI网、格陵兰岛的12米望远镜等都会加入EAVN,韩国和日本的毫米波望远镜也会升级设备,提高性能,为探索宇宙奥秘提供新的机遇。(完) 中新社广州2月27日电 (记者 索有为)广东省公安厅交通♀♀♀♀♀♀」芾砭2月27日透露,截至2018年2遭♀♀♀♀÷22日,该局已受理并发放了11211糕♀♀♀■经港珠澳大桥通的粤港商务车指标。近期,♀♀「镁终与港方协商增加指标事宜,争取让♀♀「多的两地车通港珠澳大桥。[][]资料图:港珠澳粹♀♀◇桥全线亮灯,标志着全线供电照明系统施工圆满完成b♀♀‖意味着港珠澳大桥主体工程已经具备通车条件。中新社尖♀♀∏者 廖树培 摄[]据悉,从2017年9月1日起,符合条♀♀〖的申请人可通过该局政务服务外♀♀▲站提交申请材料(网址:www.jj.gd♀♀ga.gov.cn),经网上审衡♀♀∷通过后预约到该局办证大厅办♀♀±怼M时申请人也可携带♀♀∠喙夭牧系较愀壑新眉团有限公司设在香糕♀♀≯和深圳的办事处办理。[]针对炒卖粤港两地车牌碘♀♀∪问题,该局研究制定了多项措施加意♀♀≡应对。[]一是严格审查申请资料。针对港珠澳大桥♀♀】诎冻盗局副曜门设定了有效期(5年),到期后还将♀♀』嵬有关部门严格审核公司经营状况,发现有指♀♀”瓿绰簟⒖湛枪司运营为的,将停肘♀♀」其指标使用权;涉嫌犯罪的,将会同经侦部门侦♀♀〔榇蚧鳌[]二是降低申♀♀∏胩跫。对比其他口岸车辆指标大幅降低了申请题♀♀□件,取消了投资额限制,降低了纳税额要求;扩♀♀〈罅松臧於韵蠓段В由原来的境外公司、个肉♀♀∷增加了其他经济组织(含医疗机构、学♀♀⌒),并对人大代表、政协委员及高♀♀⌒录际跗笠堤峁┝烁宽松的申办条件。[]三殊♀♀∏推出前置服务窗口办理。为便利当事人申请,申请人可通过该局政务服务网站提交申请、网约办理。也可到香港中旅集团有限公司设在香港和深圳的办事处办理。具体申请资料可登陆该局政务服务网查询。[]该局还提醒当事人通过正规途径办理,不要通过社会非法中介办理,以免受骗上当,造成不必要的损失。(完)[][]

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